Рынок капитала Армении все еще далек от своего «золотого века», однако в последние годы он вступил в этап развития, который может стать началом долгосрочной трансформации рынка.
Экономическая стабильность, государственная политика, приток новых специалистов и региональные геополитические изменения одновременно изменили возможности финансового рынка Армении и внешний интерес к нему.
По оценке генерального директора Financial Market Members Association (FINARM) Карена Закаряна, макроэкономические основы Армении сегодня достаточно устойчивы: дефицит бюджета находится под контролем, экономический рост положительный, инфляция управляема, а политика Центрального банка и Министерства финансов в целом согласована.
Однако только этими показателями невозможно описать нынешнее состояние рынка капитала.
Интерес к Армении приходит и оттуда, откуда его не ожидали
Геополитические изменения, происходящие в регионе и мире, меняют и направления инвестиционных потоков. В качестве наиболее примечательного примера Закарян приводит Объединенные Арабские Эмираты.
«Если бы мне пять лет назад сказали, что инвесторы из Дубая или инвесторы, привыкшие держать свой капитал в недвижимости Дубая, будут искать другие безопасные места за пределами нашего региона и одним из таких безопасных мест станет Армения, я бы сказал: вы с ума сошли?» — говорит он.
Сегодня, по его словам, ситуация изменилась.
К Армении существует интерес со стороны Ближнего Востока, особенно в сфере недвижимости. По мнению Закаряна, это показывает, как геополитические изменения способны менять восприятие даже небольших рынков в глазах международных инвесторов.
В то же время рост финансового рынка Армении обусловлен не только внешними факторами.
В последние годы на рынке увеличилось число профильных специалистов и инвестиционных компаний. На этот процесс повлиял и российско-украинский конфликт, в результате которого часть специалистов финансового сектора региона переехала в Армению.
В результате, по словам Закаряна, финансовый рынок Армении сегодня уже не тот, каким был пять лет назад.
Его потенциал вырос, а часть инвестиционных компаний находится на пути к переходу к банковской деятельности.
Облигации привели на рынок новых игроков
Развитию рынка способствуют и внутренние факторы.
Закарян отмечает действующий благоприятный налоговый режим для облигаций, а также государственную программу, которая позволяет компаниям выходить на рынок капитала.
По его оценке, сочетание этих факторов привело рынок капитала Армении к важному этапу развития.
«Не скажу, что это золотой период армянского рынка капитала, но один из таких периодов. И я уверен, что мы находимся в начале этого неудобного момента», — говорит он.
В последние годы на рынок вышли и компании, которые ранее не представляли себе возможность финансирования через рынок капитала.
Выпуск облигаций постепенно становится реальным инструментом финансирования не только для крупного бизнеса, но и для небольших компаний.
Это меняет и роль финансовых посредников.
Инвестиционные компании и банки вынуждены проводить более масштабную работу по поиску потенциальных инвесторов, представлению ценных бумаг и проведению исследований по ним.
Следующий этап может быть более глубоким
По оценке Закаряна, нынешний этап развития рынка Армении следует рассматривать в более широком контексте.
Если раньше при обсуждении рынка капитала основное внимание уделялось отдельным выпускам, то сейчас формируется более целостная финансовая экосистема — с профильными специалистами, инвестиционными компаниями, новыми финансовыми инструментами и растущим интересом иностранных инвесторов.
По его словам, мировой рынок капитала также возвращается к оценке основных фундаментальных факторов.
В этих условиях для Армении важно сохранять макроэкономическую стабильность и продолжать инфраструктурную и институциональную работу, которая способна превратить нынешний рост рынка в долгосрочное развитие.
В этом смысле ближайшая задача финансового рынка Армении заключается не только в привлечении большего числа инвесторов.
Задача состоит в том, чтобы формирующийся интерес превратился в реальный и устойчивый капитал для экономики Армении.