Внешняя торговля Армении в первой половине 2025 года демонстрирует значительный спад, главным образом из-за резкого сокращения реэкспорта золота. В июне экспорт упал на 15,9%, а кумулятивный спад за январь–июнь составил 52,8%, при этом на категорию «драгоценные и полудрагоценные камни и металлы» приходится 79,8% сокращения, что объясняет 58,5 п.п. общего снижения.
Если исключить реэкспорт золота, то экспорт вырос бы лишь на 1,1%, что свидетельствует о слабом потенциале других экспортных направлений. Импорт за июнь снизился на 17,1%, а за полгода — на 38,6%, также из-за падения реэкспорта золота (80,8% сокращения, вклад в снижение — 46,1 п.п.). Без учёта реэкспорта импорт увеличился бы на 4,1%. Хотя основное падение импорта связано с сокращением реэкспорта золота, и без его учета наблюдается умеренный рост, это не означает, что можно полностью игнорировать риски. Даже при положительной динамике отдельных товарных групп остаются вопросы к качеству импорта, поскольку такой рост может быть неустойчивым на фоне замедляющейся экономики.
Позитивные моменты связаны с ростом экспорта и импорта в категориях «готовые продукты питания» (рост экспорта на 31,5%, вклад 1,5 п.п.) и «наземный, воздушный и водный транспорт» (вклад в импорт 2,7 п.п.). Таким образом, внешняя торговля сталкивается с глубоким спадом, отражающим сильную зависимость экономики от реэкспорта золота. Без этого фактора рост экспорта и импорта минимален, что подчеркивает острую необходимость диверсификации торговых потоков.
Снижение как экспорта, так и импорта влечёт за собой цепочку негативных последствий для армянской экономики, особенно учитывая её небольшую, открытую и зависимую от внешней торговли структуру. Падение экспорта означает резкое сокращение притока валютной выручки, что снижает общий объем поступлений в страну и может привести к ослаблению национальной валюты. Это, в свою очередь, повышает стоимость импорта, усиливая инфляционное давление и уменьшая покупательную способность бизнеса и домохозяйств.
Слабый экспортный потенциал за пределами реэкспорта указывает на структурную проблему: армянская экономика не имеет достаточного количества конкурентоспособных отраслей, способных компенсировать спад в одном направлении за счёт роста в других. Это ограничивает возможности для устойчивого роста, делает экономику более уязвимой к внешним шокам и мешает формированию сильного производственного сектора. Кроме того, сокращение экспорта ухудшает торговый и платёжный балансы, что может повлиять на международный инвестиционный климат, повысить риски для инвесторов и затруднить привлечение внешнего финансирования.
На этом фоне вызывает вопросы подчеркнутая осторожность правительства в отношении проектов в горнодобывающей сфере, из-за которой отрасль переживает длительный период стагнации. Между тем, горнодобывающая промышленность вместе с металлургическим сектором в свое время обеспечивала до 45% всего экспорта Армении, оставаясь ключевым источником валютных поступлений и стабилизатором внешнеэкономического баланса. Игнорирование потенциала этой сферы на фоне стремительного сокращения экспортной выручки и зависимости от одного экспортно-импортного канала — реэкспорта золота — усиливает уязвимость экономики, лишенной устойчивых драйверов роста.