Накопительные пенсионные фонды, работающие в Армении, постепенно расширяют спектр инвестиций, переходя от государственных облигаций и банковских депозитов к финансированию реального сектора экономики и новых технологических проектов.
По словам главного инвестиционного директора и заместителя директора по развитию Amundi-ACBA Asset Management Грайра Асланяна, совокупные активы трёх пенсионных фондов под управлением компании на конец июля составили 853 млрд драмов. Около 66% этих средств инвестировано в экономику Армении, остальные 34% — на международных рынках.
Пенсионные средства выходят за рамки традиционных инструментов
По словам Асланяна, инвестиционная политика пенсионной системы за последние годы заметно изменилась.
Если на первоначальном этапе инвестиции в Армении в основном направлялись в государственные облигации и банковские депозиты, то теперь в портфелях фондов присутствуют также корпоративные облигации, компании реального сектора, новые эмитенты, инструменты денежного рынка и хеджирования.
Сегодня фонды имеют прямые инвестиции примерно в десяти нефинансовых компаниях.
Кроме того, законодательные изменения 2025 года позволили управляющим пенсионными фондами при определённых условиях направлять до 10% средств в неликвидные активы. По словам Асланяна, именно в рамках этой возможности был реализован новый инвестиционный проект.
$20 млн вложено в дата-центр искусственного интеллекта
Первой подобной инвестицией Amundi-ACBA Asset Management стал проект дата-центра искусственного интеллекта.
По словам Асланяна, три пенсионных фонда совместно вложили в этот проект средства, эквивалентные $20 млн, что составляет около 1% их совокупных активов. Речь идёт о дата-центре, построенном в Раздане.
Перед принятием инвестиционного решения оценивались не только финансовые и экономические, но также технические, архитектурные и коммерческие риски.
По словам Асланяна, существенную поддержку в этом процессе оказали материнская компания Amundi и её партнёры.
Средняя годовая доходность фондов — около 8%
Говоря о доходности, Асланян отметил, что 2022 год стал единственным за последние 12 лет, когда пенсионные фонды показали отрицательный результат.
Однако уже с четвёртого квартала того же года ситуация изменилась, и впоследствии фонды ежегодно демонстрировали двузначный рост.
Средняя годовая доходность за последние 12 лет, по его словам, составила около 8,2%.
Асланян отметил, что если молодой человек начинает регулярно делать пенсионные накопления с 20 лет и остаётся в системе более 40 лет, то к моменту выхода на пенсию соотношение его пенсии к последней заработной плате теоретически может достигнуть 70–80% или даже более высокого уровня.
По его словам, именно этот показатель является одним из главных критериев эффективности накопительной пенсионной системы.
В Армении сохраняется высокий спрос на «длинные деньги»
В то же время Асланян отмечает, что рынок капитала Армении пока развит не полностью, а недостаток инвестиционных возможностей продолжает ограничивать расширение местных вложений пенсионных средств.
Тем не менее в последние годы наблюдаются позитивные изменения.
На рынке появляются новые эмитенты, включая малые и средние предприятия. Сейчас около 25–30 нефинансовых компаний имеют выпущенные облигации, что создаёт новые инвестиционные возможности для пенсионных фондов.
По оценке Асланяна, компании также постепенно начинают рассматривать рынки капитала как источник привлечения финансирования наряду с банковскими кредитами.
Он считает, что этот процесс может способствовать более эффективному распределению финансовых ресурсов и экономическому росту.
Укрепление драма — управляемый риск
Около 34% инвестиций фондов приходится на активы в иностранной валюте, поэтому укрепление драма способно негативно отражаться на их доходности.
Для управления этим риском Amundi-ACBA использует инструменты хеджирования, включая валютные свопы.
По словам Асланяна, такие механизмы позволяют смягчать влияние укрепления драма на зарубежные инвестиции.
Одновременно высокая доходность других активов в последние годы более чем компенсировала негативный валютный эффект.
Таким образом, накопительная пенсионная система Армении постепенно становится не только механизмом обеспечения будущих пенсий, но и важным источником финансирования экономики.
Рост активов пенсионных фондов создаёт новые возможности как для армянских компаний, так и для крупных технологических и инфраструктурных проектов.