Согласно ежемесячному обзору Всемирного банка о развитии экономики Армении, в августе 2025 года в стране зафиксировано замедление темпов роста, однако общая стабильность сохранилась, превысив ожидания аналитиков. Обзор ВБ рисует многослойную картину — от снижения темпов роста до восстановления объемов денежных переводов и умеренного повышения инфляции. В этом аналитическом материале рассмотрены ключевые показатели, их причины и возможные последствия.
Замедление темпов роста: 7,5% в августе и 7,1% в целом
Индекс экономической активности в августе вырос на 7,5% в годовом выражении, снизившись по сравнению с июльскими 9%. Замедление наблюдалось почти во всех секторах, кроме промышленности и розничной торговли. Промышленное производство увеличилось на 5,8%, главным образом за счёт перерабатывающей отрасли (7,3%), где ключевую роль сыграло производство основных металлов. Строительство замедлилось до 21,1% (в июле было 26,1%), а сектор услуг — до 6,7%.
Совокупный рост за первые восемь месяцев составил 7,1%, что превысило прогнозы и свидетельствует о стойкости экономики несмотря на внешние риски, включая последствия российско-украинского конфликта. Тем не менее, наблюдаемое замедление может указывать на ослабление внешнего спроса или внутреннего потребления. Эксперты отмечают, что при сохранении тенденции рост ВВП по итогам 2025 года может снизиться до 6–7%, тогда как в предыдущие годы показатели были двузначными.
Рынок труда и бизнес: улучшения, но не без вызовов
Рост экономики оказал позитивное влияние на рынок труда. Уровень безработицы во втором квартале 2025 года снизился до 12,3% (против 13,8% годом ранее), преимущественно среди мужчин и городского населения. Занятость достигла 51,2%, а участие в рабочей силе — 58,3%, что свидетельствует о способности экономики создавать рабочие места.
Однако регистрация юридических лиц в августе сократилась на 3,5% по сравнению с предыдущим месяцем — главным образом из-за снижения числа индивидуальных предпринимателей и обществ с ограниченной ответственностью.
Этот тренд отражает неопределённость в бизнес-среде, обусловленную глобальной экономической нестабильностью. Аналитики рекомендуют правительству стимулировать развитие малого и среднего бизнеса посредством налоговых льгот и льготных кредитов для сохранения динамики роста.
Денежные переводы и внешняя торговля: роль России и пауза в реэкспорте
Объем чистых некоммерческих денежных переводов в августе вырос на 29,1%, главным образом за счет поступлений из России (62,7%) и США (9,7%).
На долю России приходится 64% всех переводов, что подчеркивает зависимость Армении от российского рынка. Это восстановление благоприятно для внутреннего потребления и инвестиций, однако остается рискованным на фоне сохраняющихся санкций против России.
Внешняя торговля демонстрирует смешанную динамику
Экспорт сократился на 40,8%, импорт — на 28,3%, в основном из-за паузы в реэкспорте драгоценных камней и металлов (спад на 77%). Без учёта этого фактора экспорт уменьшился лишь на 6,1%. Среди положительных сигналов — рост экспорта готовых продуктов питания (18,4%) и машин (5,3%).
Туризм увеличился на 11,1%, что частично компенсировало снижение торговой активности. Эти данные показывают, что Армении необходимо диверсифицировать экспорт, снижая зависимость от реэкспорта и развивая производство товаров с высокой добавленной стоимостью.
Инфляция, денежно-кредитная политика и бюджет: стабильность с элементом осторожности
В сентябре инфляция выросла до 3,7% (по сравнению с 3,6% в августе), главным образом за счет подорожания продуктов питания (5,8%), услуг здравоохранения (3,5%) и транспорта (4,1%). Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75%, но объявил о планах её постепенного снижения до 6,25% в течение последующих 12 месяцев. Это говорит о доверии к контролю над инфляцией, но и о проявлении осторожности в условиях глобальных рисков.
В бюджетной сфере за январь–август зафиксирован дефицит в 0,55% ВВП, что значительно ниже запланированных 5,5%. Налоговые поступления выросли на 10,9% (НДС — на 21%, налог на прибыль — на 35,3%), тогда как расходы сократились на 3%, преимущественно из-за снижения капитальных вложений (–24,3%). Расходы на образование удвоились, что является положительным признаком для долгосрочного развития. Такая стабильность даёт правительству пространство для маневра, однако низкий уровень дефицита может означать отложенные инвестиции.
В банковском секторе кредиты и депозиты выросли на 1,9% за месяц и на 27,2% и 15,8% соответственно в годовом выражении, что указывает на доверие к финансовой системе, хотя при росте инфляции это может стать фактором риска.
Перспективы и вызовы
Экономика Армении в 2025 году демонстрирует устойчивость, но замедление темпов роста и внешняя зависимость (от России и реэкспорта) создают вызовы.
Среди позитивных факторов — улучшение на рынке труда, восстановление туризма и бюджетная стабильность.
В дальнейшем ключевой задачей станет диверсификация экономики через инвестиции в технологии и зелёную энергетику, что позволит снизить уязвимость к внешним шокам.
Как отмечают эксперты Всемирного банка, показатели Армении превышают ожидания, однако требуют осторожной экономической политики. Армения, по их мнению, может использовать этот период, чтобы стать примером устойчивости и сбалансированного развития в регионе.